投资组合优化 医好意思新故事, 演出玻尿酸VS重组胶原卵白, 跨界“俘获女东谈主心”

文丨张桔

裁剪丨谢长艳

渐近岁末跨年之际，二级市集多条赛谈出现产业层面躁动，从医药产业链来看，自然蜕变药一直是聚光灯下的C位主角，不外受破钞景气度影响的医好意思也在悄然发生变化。

而这一变化速即从一级市集扩散到二级市集的上市公司层面：昊海生科在上月底上市了第四代玻尿酸新品“海魅月白”；在港股上市的巨子生物本月公告，国度药品监督管束局医疗器械本领审评中心（CMDE）发布《医疗器械优先审批恳求审核收尾公示（2024年第17号）》（简称“《收尾公示》”）。据《收尾公示》，巨子生物的“打针用重组胶原卵白填充剂（受理号：CQZ2402149）”属于“列入国度重心研发谋划的医疗器械”，恰当优先审批情形的技俩，拟赐与优先审批。

此外，华东医药旗下医好意思平台的多款医好意思居品，在国内临床试验得回阶段性进展，欧莱雅近日投资了国内高端医疗好意思容连锁机构“颜术医好意思”；以致正本主营为服装的朗姿股份，在采用机构调研时竟示意，医好意思业务渐渐成为公司第一伟业务板块。不外也并非上市公司的医好意思转型路一帆风顺，比如金发拉比意欲转型医好意思就小遇曲折，不外最终如故顺利通过。

在书面回适时，IPG中国区首席经济学家柏文喜指出：“2024年，医好意思行业资格了显赫的变化，主要体面前政策监管的加强与市集竞争的加重。跟着破钞者对医好意思劳动的采用度提高，行业市集范围臆想达到1000亿元，走漏出强大的增长后劲。政策方面，国度对医好意思行业的监管趋严，推动行业向更高质地、圭臬化发展，促使企业在劳动质地和本领蜕变上不断普及。臆想2025年，医好意思行业将濒临更多挑战，包括市集竞争的加重和破钞者需求的种种化。企业需要在本领蜕变和劳动个性化上加大插足，以适应不断变化的市集环境。”

昊海生科推第四代玻尿酸新品

年内股价跌幅超40%能否助力矢志不移？

参考巨匠玻尿酸产业增长水平，中国玻尿酸市集仍然平坦大路。面前，玻尿酸打针居品在巨匠市集份额仍然达到80%，这标明居品的耐久安全性和有用性得到了很好的认同。

对于现时的医好意思领域，有业内东谈主士抽象为旧王玻尿酸和新认真组胶原卵白之间的对话，看似面前重组胶原卵白也曾打败了玻尿酸，但面前谁都难言会是终局赢家。“毕竟医好意思池里恒久不缺两种故事：赶潮找到的头鱼最贵，掌持说话权是博弈的中枢，竞品迭代中各家都在见招拆招，但谁都猜不到从软黄金到白菜价，其间有多永劫期能赢利升咖。”一位业内分析师对此公开示意。只不外，也曾风靡行业的“医好意思三剑客”，如今早已不同进程地“千里沦”。

大约亦然基于此逻辑，以玻尿酸居品为第一伟业务的昊海生科，在同业的质疑声中依然刚毅脚步推出新一代居品。复盘公司发展的历史，此前推出的三代玻尿酸居品都曾激起过不同水花：公司的前两代玻尿酸居品为初学级居品，它们区别是初代的海薇、第二代的娇兰，不外其区别定位于初学级和中端。

真确的变化是来自2020年8月横空出世的第三代玻尿酸海魅，其高端订价和相对安全有用和络续时期长的特色，使其吃到了增长的红利。恰是在这么的配景下，第四代的玻尿酸居品破茧而出，链接走高技术道路。

就这款名为“海魅月白”的居品来说，公司方东谈主士对外公开示意：“其基于自主研发的巨匠始创有机交联工艺，是国内唯独一款使用自然产物赖氨酸动作交联剂的玻尿酸居品。该交联剂为东谈主体必需氨基酸，相较于传统化学交联剂，具有更好的远期安全性。”

不外，该居品在产业领域的后果还有待市集侦探。但从投资者关心的二级市集角度来看，昊海生科如今确切到了需要提振士气的时刻了：从年内的走势来看，该股面前的跌幅也曾高出了三剑客中的另两家—爱好意思客和华熙生物。

不外从财报的数据分析来看，似乎并不支柱投资者的用脚投票活动。划定第三季度末，该公司交易总收入20.75亿元，同比上升4.69%，归母净利润3.41亿元，同比上升4.31%。特别是在回答卖方机构发问时，公司方如故展示出了自信满满。

该机构的问题是：“公司玻尿酸板块发扬十分亮眼，念念请问一下上半年三款玻尿酸居品在玻尿酸板块各自的收入占比，以及公司第四代玻尿酸海魅月白上市后，销售准备责任都进入到什么阶段，末端订价是否已笃定？以及可否共享一下面前公司下半年以及来岁玻尿酸板块的增长趋势？”该机构的回答是：“在上半年较为严峻的行业破钞左迁历程中，公司玻尿酸居品保持了较好的增长性。上半年，海魅动作高端、高附加值居品的市集推动、市集占有率络续上升；姣兰、海薇也保持了较好的增长性；法国玻尿酸子公司在扩建历程中，也完了了稳健增长。‘海魅月白’莫得化学交联剂，可和其他真皮填充剂胶原卵白、羟基磷灰石等居品推敲使用，上市后该居品也将与‘海薇‘姣兰’‘海魅’酿收着力各别化、价钱定位各别化的居品组合，抖擞日益多元化的医好意思市集需求。面前，“海魅月白”刚完成出产许可验收，在进入市集后还需要资格铺货和临床试用的历程。”

重组胶原卵白领域出身双雄

巨子生物提速填充剂锦波生物新一代居品高速放量

比拟也曾是老容貌的玻尿酸，在合成生物大行其谈确当下，重组胶原卵白正成为医好意思领域中冉冉腾飞的新星，这体面前上市公司中亦然两个相对生分的名字：A股中的锦波生物和港股中的巨子生物。

在书面回适时，艾媒推敲首席分析师张毅强调，胶原卵白动作一种新式材料，面前成长性是比较广漠的，市集认同度相对来说也比较高，竞争也在不断加重，合座来看如故要加大本领蜕变、升级居品来赢得市集。而臆想2025年，尤其是许多药企和科研所会加入重组胶原卵白的竞争中来。

此音书一出后，该股当日在港交所高涨超8%。本色上无论巨子生物如故后续要分析的锦波生物，在看似复杂的科研背后都在作念的是一件事。此前胶原卵白赛谈多从动物源中索取，不仅本钱高并且存在异体摈斥响应和病毒等风险；这两家公司则是应用合成生物学本领，按照东谈主的胶原卵白序列编码，生物合成相通序列的胶原卵白，即为重组胶原卵白本领。

就巨子生物来说，它在皮肤科学领域的议论庸俗而深远，不仅专注于对重组胶原卵白的探索和应用，更在此基础上不断拓宽议论视线，探索种种化的调治模样。集团旗下可复好意思、可预、可痕等品牌为皮肤科大夫和患者提供了更庸俗的采用。以可复好意思品牌为例，研发团队围绕皮肤敏锐、皮炎痤疮、皮肤亚景况等问题进行耐久议论，依托重组胶原卵白及珍稀东谈主参皂苷CK等中枢要素，面前已陆续开荒出5大居品系列，将来还将链接基于合成生物学原研原料，为种种皮肤问题提供更多定制化处理决策。

对比来看，至少在重组胶原卵白领域，内地上市的锦波生物的规律似乎迈得更大。以2021年为分水岭，该公司营收主要来自胶原卵白关系的医疗器械、卫生用品和化妆品，末端居品销售主要以经销步地为主。不外2021年6月，锦波生物三类医疗器械“薇旖好意思”—（打针用）重组Ⅲ型东谈主源化胶原卵白冻干纤维获国度药监局批准上市，成为海外首个打针级重组胶原卵白，中枢要素为A型重组东谈主源化胶原卵白，完了了摧毁，其销售完了快速破亿。

值得一提的是，自然只是是北交所的上市公司，然而公司的毛利划定本年Q3也曾达到92.37%，一跃成为悉数这个词医好意思行业的前茅。

抢滩医好意思赛谈成为新先锋？

朗姿股份、欧莱雅、金发拉比等王人瞄准这一领域

把柄艾媒推敲最新发布的《2024年中国生涯好意思容及轻医好意思市集议论讲述》数据走漏，2023年中国好意思容行业市集范围已达2804亿元，臆想2025年市集范围有望达到3816亿元。

撤退上述提到的传统医好意思领域公司外，把稳到，一众并非医好意思领域的公司也开动纷纷将主业瞄准了医好意思领域，真实是看准了这一领域的商机和将来增长后劲吗？把柄作假足统计，这类的公司包括了朗姿股份、欧莱雅和金发拉比等。

起始是当初靠女装起家的朗姿股份，把柄Wind的先容，公司是中国国内第一家高端女装上市公司,是一家集研发设想、出产、销售、物流于一体的当代化企业。公司自2006年缔造以来，已迟缓发展成为一家多元化的先锋产业集团，总部位于北京。不外先容中也示意：“其业务涵盖先锋女装、医疗好意思容和绿色婴童领域，旗下领有中、韩两家上市企业，并在A股市集占据女装与医疗好意思容领域的最初地位。”

那么，该公司是如安在医好意思领域一步步摧毁的呢？费力走漏，自2016年投资韩国整形医疗管束机构“DreamMedicalGroupCo.,Ltd”、着名整形病院“DreamPlasticSurgery”起，该公司便平安进入国内医好意思市集。在2018年、2019年，公司区别收购了西安着名医好意思整形“高一世”品牌和西安好意思立方医好意思整形病院。在2022年至2024年时期，该公司进一步加快布局，先后将昆明韩辰、武汉五洲、武汉韩辰和郑州集好意思等医好意思机构纳入麾下，构建起消散多地的医好意思劳动网罗。

从财务数据来看，2022年之前，动作撑持业务的先锋女装，收入占比一直保持在四成以上。但从2022年开动，医好意思板块的收入占比跃居到了第一位，区别为40.25%和41.33%，并在2024年上半年进一步攀升至44.42%。

忘我有偶，自然并非内地上市公司，正本所以化妆品为主打的欧莱雅也将触角伸向了医好意思；费力走漏，颜术医好意思死后的公司为杭州颜术先锋医疗好意思容诊悉数限公司，该公司缔造于2011年，主要开展的医好意思技俩为激光光电技俩、打针技俩等。同期颜术医好意思部分诊所具备好意思容外科天资，不错开展微创医好意思手术。

其实早在2023年，欧莱雅就与锦波生物达成合营，锦波生物成为欧莱雅修丽可胶原卵白打针类居品的代工场。而从2024年的情况看，在巨匠领域，欧莱雅在医好意思领域的动作通常。3月，欧莱雅会团旗劣品牌修丽可推出品牌首个三类医疗器械居品——“铂研”胶原针，即打针用重组Ⅲ型东谈主源化胶原卵白溶液；8月，欧莱雅晓示收购瑞士护肤品集团Galderma高德好意思10%的股份。通过这次收购，两边将在皮肤病学、皮肤生物学、会诊器用和评估器用方面开荒战术科研合营伙伴关系。

说回到上市公司，也并非悉数上市公司的医好意思回身都一帆风顺。本年10月，金发拉比发布了《要紧钞票重组预案》，拟通过增资和表决权托付的模样得回韩妃投资的控股权，鼓动公司“母婴＋医好意思”战术布局。但时隔一个月，金发拉比又在11月17日晚间发布了《对于阻隔要紧钞票重组并变更拟收购方向主体范围的公告》（下称“公告”）。

公告走漏，为裁汰收购风险，公司决定阻隔野心本次要紧钞票重组事项，并变更拟收购方向主体范围，决定通过现款模样收购有盈利的珠海韩妃医疗好意思容门诊部有限公司（下称“珠海韩妃”）和中山韩妃医疗好意思容门诊部有限公司（下称“中山韩妃”）各51%股权，并于12月3日召开2024年第四次临时股东大会，通过现场投票与网罗投票相勾通的模样，审议《对于以现款模样受让珠海韩妃和中山韩妃各51%股权并对其实验控股暨关联往来的议案》。好在临了的收尾王人大满足，善事多磨，收购顺利通过。

（备注：著作悉数图片均来自关系公司的网站。文中说起个股仅作例如分析，不作投资提倡。）