风险评估技巧 西南证券: 给以安图生物买入评级

西南证券股份有限公司杜晨曦近期对安图生物进行照拂并发布了照拂证实《2024年三季报点评：24Q3事迹允洽预期，DRGs2.0影响慢慢落地》，本证实对安图生物给出买入评级，现时股价为45.38元。

安图生物(603658)

投资重点

事件：公司发布2024年三季报，前三季度贸易收入33.80亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56亿元（yoy+6.13%）扣非归母净利润9.30亿元（yoy+6.69%）。2024年Q3公司贸易收入11.73亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32亿元（yoy-3.99%）。

24Q3居品结构不竭优化，毛利率普及彰着。盈利智力看，Q3毛利率66.8%，其中高毛利免疫会诊试剂营收占比提高，低毛利新冠关连业务营收占比着落，且高毛利化学发光仪器占比有所普及。单三季度销售用度率15.6%（-0.1pp），惩办用度率4.8%（+1.1pp），研发用度率15.2%（+1.9pp），公司不停加强研发插足保险不竭发展。

24Q3事迹允洽预期，DRGs2.0影响慢慢落地。举座来看，24Q1-Q3受到套餐解绑的压力，收入端有所承压。2024年公司居品线更为完善，单机和活水线装机情况环比进一步改善，5月开动活水线装机开动增速，系国产替代加快。外西化学发光营销网罗现在有200+代理商，网罗搭建不竭鼓励。

不竭研发拓展新限制，IVD平台型企业行稳致远。公司陆续在试剂研发限制深耕细作，奏凯拓荒了多项新系列居品，新获居品注册（备案）文凭60项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子会诊等，检测相貌遮掩本人免疫性疾病、腹黑关连疾病、个体化用药等，丰富了公司的居品系列，进一步普及了公司的品牌影响力。2023年4月，公司AutoLasX-1系列活水线凭借独有的蓄意理念和便利性的使勤快能最终脱颖而出，一举斩获2023年德国iF蓄意奖。AutolasB-1系列活水线通过其高度的生动性，竣事了与各型号新仪器的无缝串联，竣事2000速生化分析仪别离与600速和200速的免疫分析仪进行目田串联膨胀。在NGS居品线业务的布局上，公司修复了郑州、上海双研发中心，以“基因测序+大数据”技艺和会为捏手，塌实鼓励基因测序产业国产化。24年前三季度公司A1及X1装机允洽预期。

盈利预测与投资提倡：瞻望2024-2026年归母净利润14.4、17.3、20.9亿元，对应增速18.3%、20.2%、20.9%，对应PE为18、15、12倍，估值性价比拟高，沟通到公司在技艺、居品、渠谈、品牌四方面的竞争上风，将来成长性卓绝，督察“买入”评级。

风险领导：战略风险、竞争加重风险、新品放量不足预期风险、研发发达不足预期风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据运筹帷幄，华泰证券王殷杰照拂员团队对该股照拂较为潜入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.03亿，左证现价换算的预测PE为20.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；畴前90天内机构见解均价为57.67。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。