风险评估技巧 华鑫证券: 赐与蓝色光标买入评级

华鑫证券有限包袱公司朱珠近期对蓝色光标进行谈判并发布了谈判陈诉《公司事件点评陈诉：2024年收入超600亿元2025年乘AI东风续写龙头之姿》，赐与蓝色光标买入评级。

蓝色光标(300058)

事件

蓝色光标发布2024年年度功绩预报公告：2024年公司归母净利润-4~-3亿元，扣非净利润-4~-3亿元，由于弥远股权减值、弥远股权投资损失、应收款坏账准备、股权激发本钱1.7亿元等主要因子致公司示寂，剔除后，2024年公司净利润为+2~+3亿元。

投资重心

2024年公司营收超600亿元剔除扰动因子净利润为+2~+3亿元

2024Q4公司归母净利润-5.23~-4.23亿元，扣非净利润-5.23~-4.23亿元，利润示寂主要由于弥远股权减值测试、弥远股权投资损失、应收账款坏账计提、股权激发本钱1.7亿元等因子致公司净利润示寂；剔除以上身分，公司净利润约为+2~+3亿元。

收入端，2024年公司收入将超600亿元，握续保握增长，2024Q4公司收入同比增长达4000%，呈现讲究增长势头也收货于公司对出海业务及AI新边界业务拓展。公司的BlueTurboDSP是全新AI初始的人人化DSP，用AI重塑人人化流量竞价引擎，触达全域门径化流量，助力出海客户、国外客户的人人增长；国内阛阓，由期间初始和服从初始的数字告白业务强盛，领有字节朝上、腾讯、Bilibili、小红书、微博、快手等丰富的头部媒体代理资源，以及百度、360等搜索平台的中枢代理履历，在各大媒体生态中稳居第一梯队。

初始家具迭代与交易化落地服从是底层基石AI有望握续初始平台业务新增

自2023年公司率行业之先AllInAI，2024年公司行业模子BlueAI握续进化并在告白投放、KOL/KOC营销、整合作销等多类场景下与业务场景深度和会，构建了一系列安妥国表里需求的营销智能体，包括企业级营销分析助手、心影创作平台、KOL/KOC营销料理等。

外部公司AI生态圈伙伴握续扩大，继与智谱、微软中国等深度合作后，又与字节朝上火山引擎、阿里通义千问、MiniMax、生数科技等平台联袂共同深化AI欺诈并共建AI大模子生态，并将与Adobe张开更深化的AI本质料理及创作方面的合作，让蓝色光标朝着多模态、多场景的智能体（AIAgent）标的握住进化。基于AI新范式构建的期间壁垒，BlueX和BlueTurboDSP的诱骗助力公司出海业务走向期间初始。

盈利权衡

守护“买入”投资评级，权衡公司2024-2026年收入差别为600.6、650.37、702.68亿元，归母利润-3.52、+4.57、+5.73亿元，刻下股价对应2024~2026年PE差别为-68.3x、52.6x、42.0x，投资维度，公司基于期间与限制上风穿越了PC、出动互联网时间，历经高光与低估，步入AI时间，公司基于高服从的组织架构积极布局AI，新增端，公司主业有望握续受新期间赋能，从AllInAI到AIFirst，后续将加快构建AINative，推动公司高质地增长，同期受益于文旅产业，全面推动AI+xR本质开发与场景运营，推出“中原漫游千里浸式探索贬责决策”，通过东谈主工智能、千里浸式大空间、多种假造现实期间，打造数字寰宇的中国式漫游体验，进而守护“买入”投资评级。

风险教唆

出海阛阓竞争加重风险；应收账款及商誉等财富减值的风险；营销传播行业竞争加重风险；东谈主才流失风险；改换业务拓展不足预期的风险；激发筹办证实不足预期的风险；宏不雅经济波动风险。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据磋磨，广发证券旷实谈判员团队对该股谈判较为深化，近三年权衡准确度均值为32.87%，其权衡2024年度包摄净利润为盈利3.96亿，证据现价换算的权衡PE为59.56。

最新盈利权衡明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增握评级3家，中性评级1家；往时90天内机构磋磨均价为6.85。

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