投资组合优化 小摩：重申阿里巴巴-SW“增握”评级 见地价120港元

摩根大通发布不绝申报称，重申阿里巴巴-SW（09988）“增握”评级，见地价120港元，并预期阿里前年第四季收入同比增长8%，较市集预期寥落1%，相干于第三季同比增长5%，另推断经休养纯利同比升14%，较市集预期超出15%。该行治服，在资本可控的前提下，市集份额厚实和变现改善当然令盈利有所增长。

该行展望，阿里巴巴上季将呈现的积极发展态势，包括商品来回额（GMV）增长按季改善，主要由于淘宝和天猫于双十一时辰GMV已毕刚劲的增长；中枢客户处罚收入（CMR）增长加快，由第三季的2.5%赞成至第四季的6%，主要由于前年9月起淘宝向平台卖家收取0.6%的基础软件劳动费。淘天集团经休养EBITA还原正增长（该行展望将同比升6%），主要由于增量变现及合理投资。

不外，该行觉得淘天集团在异日几个季度握续已毕经休养EBITA的正增长可见性较低，因其更换CEO，或扩充不同的实施战略；市集竞争环境极为热烈；阿里投资周期阶段（本年为淘天集团三年投资周期的第一年）显现现在的要点或更多在GMV及CMR上，而非利润方面。

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