风险评估技巧 滚雪球（向王文总学习）：王文总谈煤炭行业

2022年9月3日，煤炭行业有个线上会议，大咖云集，内容极具价值。个东谈主合计这个会议是大神们对煤炭行业底层逻辑和中枢问题的进犯想考，后头不错用5年、10年、20年...

前两天把张尧总对于陕西煤业的点评整理成笔墨发到雪球（《张尧总谈陕西煤业》），反响很好。今天在滚雪球群友的匡助下，再把王文总的言语整理出来，供天下学习参考。

以下为王文总讲话中枢内容（索要后）：

率先感谢一下Robin，他刚才给了一个特殊详备的数据分析。

历史数据夸耀，秦皇岛煤炭价钱在往常每五年大略上升200元。基于此，咱们多情理深信，改日煤炭价钱将保合手这一上升趋势。这一瞻望基于对煤炭供需关联的深切分析，以及对阛阓领路互异的不雅察。

煤炭股新高之后，红利还能合手续多久，这个行业还会好多久？我判断煤炭股会从年初涨到年尾，因为煤炭股或者煤炭行业面对一个基本面的要紧的历史性的滚动。这个重大的变化被阛阓无视，栽种的重大领路差是推动煤炭股上升的一个最主要的原因。年终参加兖矿能源的鞭策会，基本上莫得公募，也莫得分析师，煤炭这样好，然而没什么东谈主关心。

懂煤炭行业或者想了解这个行业的东谈主太少了，但内容上它齐是很详情的。有几个身分推动股价上升。主要身分是盈利超预期，分成超预期，况兼莫得投资，分成的增长的速率大于利润的增长速率。

还有两个外界身分。一是巴菲特购买西方石油，他在西方石油涨了两倍或者三倍以后的价钱购买了30%，讲解他看好原油，是一个长期的投资活动。好意思国的石油和中国的煤炭有相通之处，中国方丈的能源即是煤炭。

二是任正非先生讲目下的投资要去投那些有现款流、有分成的公司，而目下分成率最高的或者潜在阛阓即是煤炭股。举例兖矿能源，它中期的权谋现款流是418亿，它利润是180亿，这个行业照实是太好了，预期差太大了。

煤炭这个行业不错合手续多久，内容上即是主要回话三个问题。

第一个问题看供需关联。煤炭行业的供需关联一直特殊垂死，保供的产能大于坚定产能，也大于安全产能。扫数煤炭企业齐在全力生成，产能仍是接近极限。在经济尚未全面复苏的情况下，供需垂死场面仍是清楚。若经济进一步好转，供需矛盾将愈加凸起。而且莫得新的产能加多。一个矿要酿成产能需要3~5年。永劫候咱们国内就莫得新增产能。海外由于白左的影响，也莫得什么产能扩散。

煤炭价钱上升最中枢原因即是这5年内东部的好多的煤矿齐会穷乏，货币增发加上资源穷乏势必会把资源品往上拉一个台阶。是以改日3~5年这个行业特殊甘好意思，会得回大额分成，可能几年靠的分建立把目下股价赚转头。

第二个估值特殊低廉，举例兖矿来岁h股PE3-4倍，低廉到难以置信，实在的大牛股，即是涨了好多如故特殊的低廉。

另外共享一下陕西煤业的一个情况。陕西煤业能劝诱六七十年，目下2300多亿的市值，现款是800多亿，剩下1500亿。 他一年至少不错挣300亿，五年就不错回本， 三五倍即是举座的估值是很低的。而且它又保合手着高比例的分成，它多量的现款流不错分给投资者。由于莫得新的矿要投产，莫得新的固定金钱开支插足，是以他们束缚的普及他们的分成比例。

第三，煤炭行业比拟景气的时候，惟恐间的煤炭集团，举例兖矿、陕煤齐有把集团的金钱注入到上市公司的方针和能源，而且会徐徐现实。 金钱的注入会给企业上升提供新的能源，会增厚上市公司的EPS，增厚每一股的分成。

要而言之，煤炭股在阛阓中具有权贵的投资价值。年底前的分成，来岁的功绩，类似冬天用煤的供需情况，齐会推动煤炭股进一步上升，煤炭股股价目下仅处于早中期阶段，目下特殊安全，改日仍有较大的上腾飞间。

谢谢天下，我就说这样多。

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